創業資本匯
李明珠
2025-04-30 21:33
兩會期間釋放出重磅創投行業利好信息！
3月6日（星期四）下午，十四屆全國人大三次會議舉行記者會，邀請國家發展和改革委員會主任鄭柵潔、財政部部長藍佛安、商務部部長王文濤、中國人民銀行行長潘功勝、中國證券監督管理委員會主席吳清，就發展改革、財政預算、商務、金融證券等相關問題回答中外記者提問。
國家發改委主任鄭柵潔在記者會上表示，將把培育新動能和升級傳統動能更好結合起來。加快培育新興產業、未來產業，近期將設立國家創業投資引導基金，目的就是做優、做強、做大創新型企業。
這意味著，國家正在推動設立“航母級”國家創業投資引導基金！有資深的創投行業人士表示，行業終于迎來了春天！今年以來的各種信息顯示，創投行業越來越受到國家層面的重視，并且是實打實的政策支持、資金加持，業內一致預期，2025年將是創投行業走出低谷、落地播種的大年！
長線資金加速入市：20年耐心資本激活創新源頭
根據記者會的內容，此次備受矚目的“航母級”國家創業投資引導基金，主要引導金融資本投早、投小、投長期、投硬科技，國家創業投資引導基金將吸引帶動地方、社會資本近1萬億元。從投資方向來看，將聚焦人工智能、量子科技、氫能儲能等前沿領域，通過市場化方式投資種子期、初創期企業，適當兼顧早中期中小微企業，支撐原創性、顛覆性技術創新和關鍵核心技術攻關，培育發展戰略性新興產業和未來產業。
特別值得注意的是，今年政府工作報告中提到的生物制造、具身智能、6G等，也均在投資領域之內，而該基金的存續期達到20年，這意味著較一般的股權投資基金更長。
國家發展改革委相關負責人表示，新設立的國家創業投資引導基金將有力解決科創企業發展初期普遍面臨的資金短缺問題，更好發揮創業投資支持科技創新的重要作用，推動重大科技成果向現實生產力轉化，加快實現高水平科技自立自強，培育發展新質生產力。
正如東方富海董事長陳瑋日前接受采訪時所言，目前政府對于創業投資的特殊性“優待”，無論是從監管機制還是資金供給，抑或專項的政策性金融支持來看，都代表了政府對創投的呵護、鼓勵和支持。
也如同毅達資本董事長應文祿此前反復強調，無論是國外還是國內科技創新發展實踐都反復證明，通過創投基金支持科技創新是最優路徑。支持創投行業，就是為科技創新注入源頭活水。
“我們趕上了技術大變革的投資機遇，行業又獲得了頂層設計的高度重視，對于行業從業者來說也是一種極大的幸運。”應文祿坦言，“當下，科技進步與產業轉型現成為全社會共識，自上而下的政策驅動與自下而上的市場驅動形成‘雙向奔赴’合力。而創業投資對科技創新和產業創新意義非凡，是大國核心競爭力的重要組成，能夠感受到自上而下的體系化投資時代撲面而來。”
中國投資協會副會長、創投委會長沈志群指出，今天的重磅消息引起了創投行業廣泛關注。這是政府部門繼續深入貫徹落實去年黨中央關于積極發展創業投資，培育壯大耐心資本又一重大舉措，體現了中央政府以更大力度吸引社會資本參與創業投資的實際行動，也是在認真總結多年來國家戰略性新興產業創投引導基金等多只國家級政府投資基金運行經驗的基礎上，設立的一只在總量規模、引導力度、投資重點、存續期限、管理方式等方面具有創新性、以實現創業投資高質量發展為目標的全新的政府創投引導基金。
他特別強調，可以預見，有了政府資金引導更大規模社會資本形成的長期資本源頭活水，創業投資作為推動科技創新和產業創新的重要資本力量，將發揮更大的作用。
多元化金融工具支持科技創新 頭部創投可發行科技創新債
除了“航母級”國家創業投資引導基金，在金融支持科技創新方面也有新的舉措。在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上，中國人民銀行行長潘功勝表示，科技創新活動復雜多元，處于不同生命周期的企業的風險特征和金融需求有很大差異，金融供給的適配性要進一步提升。中國人民銀行將會同證監會、科技部等部門創新推出債券市場的科技板，支持金融機構、科技型企業、私募股權投資機構等三類主體，發行科技創新債券，豐富科技創新債券的產品體系。
具體而言，一是支持商業銀行、證券公司、金融資產投資公司等金融機構，發行科技創新債券，拓寬科技貸款、債券投資、股權投資的資金來源。二是支持成長期、成熟期的科技型企業，發行中長期債券，用于加大科技創新領域的研發投入、項目建設和并購重組等。三是支持科技投資經驗豐富的頭部私募股權投資機構、創業投資機構等發行長期限的科技創新債券，帶動更多的資金投早投小、投長期、投科技。同時，債券市場的科技板會根據科技創新企業的訴求和股權基金投資回報的特點，完善科技創新債券發行交易的制度安排、創新風險分擔機制，降低發行成本，引導債券基金更加高效便捷、低成本地投向科技創新領域。
有業內人士向記者透露，此前就和相關部門呼吁過，要支持科技投資經驗豐富的頭部私募股權投資機構、創業投資機構等發行長期限的科技創新債券，通過發債的方式可以有效拓寬整體基金募資的渠道，同時基于債券市場整體流動性也有效降低了融資成本。
創投行業迎來新拐點：投資信心回暖 市場活力復蘇
中國創投行業或許正在迎來一個新的拐點。
今年的政府工作報告明確提出“健全創投基金差異化監管制度，強化政策性金融支持，加快發展創業投資、壯大耐心資本。擴大科技開放合作。加強科學普及工作，提升公民科學素質。弘揚科學家精神，推動形成鼓勵探索、寬容失敗的創新環境”。
同一天，金融監管總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，將金融資產投資公司股權投資范圍擴大至試點城市所在省份。
緊接著，國務院辦公廳發布了《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》，再次明確支持發展股權投資、創業投資、天使投資，加大對突破關鍵核心技術的科技型企業的股權融資支持力度，強調優化私募股權和創業投資基金“募投管退”制度體系。
在支持政策密集出臺和二級市場整體向好的雙重推動下，今年以來創投行業正在呈現走出低谷的行業信心和上行態勢。近日，證券時報·全國創投協會聯盟聯合多個省市的地方創投協會，共同發起的“2025年一級市場投資信心問卷調查”中，也傳遞出積極的信號：一級市場的投資信心較去年有了顯著回暖，市場活力正在逐步復蘇，但退出渠道依然亟待進一步暢通。
基石資本董事長張維呼呼，只有退出渠道暢通了，創新資本才能完成“募投管退”的良好循環，持續不斷地助力創新。如果退出不順暢，再投資縱然有心，也是無力。而退出不確定性比“退出難”本身，更影響投資者信心。
據清科數據，2018年，投資金額前五的行業是金融、互聯網、IT、生物技術/醫療健康、物流，而2019年則變成了IT、互聯網、生物技術/醫療健康、半導體及電子設備、機械制造，2024年則是半導體及電子設備、IT、生物技術/醫療健康、機械制造、化學原料及加工，科技含量的變化清晰可辨。特別是半導體及電子設備行業，2018年其投資金額只有184.17億元，2019年驟升至398.85億元，到2024年已經是1332.92億元。
“2018年以前，由于IPO門檻對于硬科技企業來說較高，退出困難，所以存續時間有限的私募股權投資基金往往不敢投、不能投。但在2019年科創板推出后，硬科技企業IPO的大門豁然開啟，硬科技投資很快蔚然成風。”張維說，“一個包容的的上市機制，對硬科技產業的助力作用，可見一斑。”
校對：王蔚
