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趙黎昀
2025-05-19 22:17
在4月份滬深指數走到了低位之際，包括建信基金、方正富邦基金等多家公募官宣自購旗下權益產品。
有分析指出，自購行為本身對持有人的投資信心可以起到提振作用，避免投資人在震蕩行情下形成恐慌情緒。
多家公募在行情階段性底部后選擇大膽自購，高韌性的市場會給予大膽入場的資金豐厚的回報，根據季報中申購贖回的數據不難分析，這部分自購的資金大概率會在回暖的行情里獲利匪淺。
權益基金底部自購更為堅決
5月16日，新華基金公告，已于5月14日出資1000萬元固有資金申購新華積極價值A類份額。公告中還表示，新華基金于今年4月已出資1051.94萬元固有資金申購上述基金。
今年初，證監會提出引導基金公司將每年利潤的約定比例自購旗下權益類基金。因此在震蕩市中，各大公募加快了自購的節奏。僅在行情重挫的4月7日后，便有摩根資產管理、方正富邦基金、建信基金、國金基金、博時基金、招商基金、鵬揚基金等多家基金公司密集公告自購旗下權益類產品，自購金額合計近5億元。
4月19日，建信基金宣布，公司將于近日運用固有資金不少于1.8億元人民幣投資旗下權益類公募產品。建信基金還透露，公司在2024年四季度至2025年一季度已運用固有資金1.73億元人民幣投資旗下權益類公募產品，這意味著兩筆資金合計下來，建信基金自購規模將不低于3.53億元。
建信基金表示，在市場短期大幅下跌后，悲觀情緒和估值壓力明顯釋放，隨著耐心資本和產業資本陸續增持，滬指或已具備中長期配置價值。
此外，5月6日，富國基金公告，公司及高管將出資不低于2000萬元，擬任基金經理范妍將出資不低于500萬元，合計共同出資不低于2500萬元認購富國均衡投資混合型證券投資基金，并承諾至少持有1年。
華夏基金的基金經理許利明指出，自購基金有時候先于市場底部購入，有時候晚于市場底部購入。但把時間周期拉長一點就可以看出，基金自購潮往往發生在市場下跌的情況下，通常出現在市場的階段性低位，比如2022年3月、2020年2月和2018年12月，這與普通投資者的申贖操作存在較為明顯的反向相關關系。在自購潮后，市場大部分情況也會迎來轉折。
此外，有公募投研人士指出，基金公司自購行為本身對持有人的投資信心可以起到提振作用，避免投資人在震蕩行情下形成恐慌情緒，進而在低位進行非理性贖回，造成不必要的損失。最后，自購基金加強了基金公司與投資人利益的一致性，使得基金經理的投資風格會更加側重長線布局，從而有利于投資人獲取穩定的長期回報。
仍以固收類為主
雖然在行情下挫之際，接連出爐的權益類基金的自購公告能夠提振市場信心，但整體而言，自購仍以貨基和債基等固收類產品為主。
Wind數據顯示，年內共計114家公募基金公司公告申購事項，累計次數高達2747次。其中，對貨幣基金的凈申購占據絕對主力，凈申購合計規模高達1036億元，比例約為96%。
有機構人士指出，4月份后，市場波動性顯著增加，基金公司更傾向通過貨幣型基金這類低波動資產來平衡風險敞口，這種選擇既符合政策對穩定市場的要求，又能規避權益類資產短期回調壓力，形成“政策合規性”與“風險規避”的雙重適配。
“貨幣型基金成自購主力的更深層次原因，在于資產配置策略的結構性調整。隨著債券市場收益率持續下行，傳統固收產品吸引力減弱，而貨幣基金通過買入返售、同業存單等工具仍能維持穩定收益?！鼻笆鋈耸勘硎尽?/p>
還有公募基金觀察人士分析稱，基金公司的自購行為會使其更注重基金的長期發展，而不會為了短期業績而采取急功近利的操作?！霸诓僮鞣矫妫麄儠雨P注基金的風險控制和長期投資價值，這有助于提升基金長期業績的穩定性和可持續性?！?/p>
自購亦有“隱秘因素”
總結基金公司自購的原因，有業內人士稱主要包括三種情況：一是首發基金時，為了展示基金公司與投資者利益共存、風險共擔，助力基金發行，這種情況下大部分基金公司自購后會持有不動；二是當基金面臨清盤可能時，基金公司也會出資來保住基金的存續，此時基金規模較??；三是逆市抄底，基金公司從擇時的角度看，認為當下是比較好的入場時機，此時也可能會自購產品。
具體來看，首先，在權益基金發行陷入低潮時，公募基金會更青睞成立門檻更低的發起式基金從而快速將產品推向市場，而發起資金認購基金的金額不低于1000萬元，且發起資金持有期限自基金合同生效之日起不低于3年。
其次，以前述新華基金自購為例，資料顯示，新華積極價值成立于2015年12月，這是一只運作即將滿10年的“老”基金。但根據今年一季報，該基金季末規模僅為2800多萬元，環比下降超11%，遠低于基金清盤線5000萬元，屬于一只“迷你基金”。一季報提示，該基金報告期出現連續二十個工作日基金資產凈值低于5000萬元的情形。但二季度的兩次回購合計超過了2000萬元，或將助力該基金擺脫清盤之虞。
最后，在震蕩的行情里，基金公司也會使用自有資金在二級市場博取收益，尤其是重挫之后，市場會給予底部大膽入場的資金豐厚的回報。
如去年二季度末，前海開源多策略遭遇份額下滑，僅剩1.08億份，據Wind數據，在去年的8月5日，基金公司以1.26億元的成本認購了5666.37萬份該基金份額。而在隨后而至的“924”行情里，該基金走出了極強的凈值彈性，漲幅一度逼近三成，在此期間基金公司選擇了大手筆贖回此前認購的份額，年末披露的季報數據顯示，前海開源基金持有該基金份額僅剩37萬份，這意味著在達到短期高位后，基金公司已減持殆盡。而據行情整體粗略估算，這批自購的1億多元資金浮盈比例大概率將超過10%。
類似情況還有大成內需增長，去年7月末，基金公司合計自購約600萬份，并在9月20日，即在行情起飛前夕完成最后一筆自購，即以500萬元自購156.84萬份份額，這意味著三季度內合計自購了約758萬份，而到了年末，基金公司持有的份額僅剩2萬余份。
排版：劉珺宇?????????
校對：姚遠???
