證券時報
程丹
2025-05-16 21:40
5月16日，有著“初代網紅”餐廳之稱的綠茶集團終于圓了上市夢。
當天，綠茶集團正式登陸港股市場，但其上市表現卻并不佳，直接破發。
截至收盤，綠茶集團股價下跌12.52%。
回顧綠茶集團的上市之路，過程極為坎坷。綠茶集團曾于2021年3月、2021年10月、2022年4月、2024年6月、2024年12月五次沖擊港交所。
值得注意的是，在本次綠茶集團招股階段，其熱度并不低。尤其是今年蜜雪冰城上市之后，赴港上市消費股的首日表現都極為不錯，但綠茶集團并未跟上這個熱度，這或許跟綠茶集團本身的業務表現有關。
公開發售認購倍數達317.54倍
招股書顯示，綠茶集團是中國內地知名的休閑中式餐廳運營商。綠茶集團的經營歷史可追溯至2008年，當時綠茶集團的聯合創始人王勤松與路長梅夫婦在浙江省杭州市美麗的西子湖畔以“綠茶”品牌開設了第一家綠茶餐廳。在開設綠茶餐廳之前，他們二人曾在西子湖畔經營一間青年旅舍，兩人于彼地探索在餐飲行業建立業務的機會，并專注于創新現代中式融合菜。
多年來，綠茶集團逐步拓展綠茶集團的餐廳，覆蓋中國內地21個省份、四個直轄市及兩個自治區，以及香港特別行政區。目前，綠茶集團的餐廳網絡由493家餐廳組成，覆蓋香港特別行政區以及中國內地所有一線城市、15個新一線城市、31個二線城市以及90個三線及以下城市。
根據灼識咨詢報告，于2024年，在中國內地休閑中式餐廳品牌中，綠茶集團按餐廳數目計排名第三，按收入計排名第四。根據灼識咨詢報告，休閑中式餐廳市場高度分散，市場參與者眾多，2024年綠茶集團占據0.7%的市場份額。此外，根據灼識咨詢報告，休閑中式餐廳的人均消費介于人民幣50元至人民幣100元。
在收入方面，2022年公司收入23.76億元，2023年公司收入35.89億元，同比增加51.1%。2024年收入38.38億元，同比增加6.9%。
同時，在綠茶集團的本次最終發售公告中，綠茶集團發售價為7.19港元，募集所得款項凈額為7.46億港元。在公開發售中，更是獲得了317.54倍的認購倍數，可見其在普通投資者中還是有不小的期待的。
而在前一晚的暗盤中，綠茶集團股價就下跌超7%。
增長主要靠多開店
事實上，綠茶集團的上市表現可能跟其本身的業務有關。招股書顯示，綠茶集團的部分關鍵指標有所下滑。
在一些關鍵業務指標上，綠茶集團在2024年出現了一定幅度的下滑。如在每家餐廳的日均接待人數上，從2023年的516人下降到2024年的477人；在人均消費金額上從2023年的61.8元下降到2024年的56.2元；在翻臺率上，從2023年的每日3.3/次下降到2024年的3/次。
綠茶集團在招股書中也坦陳，2024年與2023年同期相比，綠茶集團的餐廳表現整體有所倒退，主要由于在當前經濟環境下消費者行為普遍改變，以減少外出用餐的支出及次數。根據灼識咨詢的資料，行業整體亦呈現相同趨勢。
因此，綠茶集團的整體人均消費由2023年的人民幣61.8元減少至2024年的人民幣56.2元；而綠茶集團的整體翻臺率亦由2023年的3.30次下降至2024年的3.00次。
與此同時，綠茶集團的外賣訂單于2023年至2024年有所增加，原因是綠茶集團于2024年策略性地提高專注于外賣業務。?
而對于公司的增長邏輯，綠茶集團也表示，收入主要受綠茶集團營業中的餐廳數量影響，而綠茶集團未來的收入增長則取決于綠茶集團開設新餐廳和擴展餐廳網絡的能力。
綠茶集團于2024年開設了120家新餐廳，并計劃于2025年、2026年及2027年分別開設150家、200家及213家新餐廳。綠茶集團旨在通過進一步滲透現有市場以及將業務拓展至新市場，增加綠茶集團的市場份額。
此外，綠茶集團計劃同時增加現有地域市場的市場份額及擴展至新地域市場。具體而言，綠茶集團相信綠茶集團的高性價比定價模式在擴展業務至二線、三線及以下城市時為綠茶集團帶來競爭優勢。
根據灼識咨詢的資料，休閑中式餐廳市場于過去數年呈現增長，預期于2024年至2029年維持穩定增長，復合年增長率為9.1%，于2029年市場規模達人民幣8261億元。此外，休閑中式融合餐廳市場以二線、三線或以下城市（占中國內地餐飲市場約75%市場份額）的顧客為目標，故未來增長潛力可觀。相比一線城市，該等城市亦呈現較高的市場擴張速度。因此，綠茶集團相信公司仍有很大的市場機會進一步擴展餐廳網絡。
校對：冉燕青
