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在供過于求的市場(chǎng)格局下，工業(yè)硅價(jià)格一路走低，眾多硅企面臨著巨大的經(jīng)營壓力。為了打破困局，硅企紛紛選擇減產(chǎn)，期望憑借自身的努力，謀求可持續(xù)的發(fā)展之路。從行業(yè)的角度來看，當(dāng)前的“低谷”是市場(chǎng)發(fā)展的必經(jīng)之路。這一階段，不僅是工業(yè)硅行業(yè)產(chǎn)能出清與供需博弈并存的關(guān)鍵期，更是我國新材料產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

硅企盼聯(lián)合減產(chǎn) 破解周期困境

“現(xiàn)在工業(yè)硅的價(jià)格這么低，大家的日子都不好過。前段時(shí)間四川部分硅廠選擇開工，但受價(jià)格持續(xù)低迷影響，開了半個(gè)月后又停工了。”四川省鐵合金（工業(yè)硅）工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長張勇感慨道，“隨著工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)探底，四川硅廠都在思考該怎么度過這段困難時(shí)期。”據(jù)張勇介紹，四川硅廠處在偏遠(yuǎn)地區(qū)、小水電豐富地區(qū)，如果長期停工，對(duì)當(dāng)?shù)鼐用袷杖胗绊懕容^大。往年這個(gè)時(shí)候，四川硅廠的開工率在40%~50%，今年開工率降了，僅有20%。

受供需失衡影響，2025年以來，工業(yè)硅價(jià)格延續(xù)震蕩下行走勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)硅421#硅（四川）均價(jià)已從年初的12000元/噸，下跌至5月12日的10950元/噸，跌幅達(dá)8.7%。2025年3月，四川地區(qū)基本處于全面停產(chǎn)狀態(tài)，僅有少數(shù)企業(yè)維持低負(fù)荷運(yùn)行，整體產(chǎn)量無進(jìn)一步下降空間。同期，云南地區(qū)平均開工率僅為20%，處于歷史極低水平。整體來看，當(dāng)前西南地區(qū)的開工率已基本觸底。

面對(duì)目前的行業(yè)形勢(shì)，擁有電力低成本優(yōu)勢(shì)的新疆硅廠也加入了減產(chǎn)行列。數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日當(dāng)周，新疆硅廠整體開工率為52%。“多晶硅行業(yè)自律減產(chǎn)，在一定程度上對(duì)行業(yè)的健康發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。如今，工業(yè)硅行業(yè)也面臨著類似的狀況，供過于求的問題尤為突出。”新疆一家硅廠的生產(chǎn)負(fù)責(zé)人許均（化名）告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，當(dāng)前工業(yè)硅市場(chǎng)處于高庫存態(tài)勢(shì)，消化這些庫存需要較長時(shí)間，個(gè)別企業(yè)進(jìn)行部分減產(chǎn)，對(duì)改善行業(yè)供需格局意義不大，只有行業(yè)企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)，才能緩解當(dāng)前供需失衡的局面。許均建議，工業(yè)硅行業(yè)可以參考多晶硅行業(yè)的做法，開展自律減產(chǎn)行動(dòng)。

“聯(lián)合減產(chǎn)并非一時(shí)的權(quán)宜之計(jì)，而是一項(xiàng)長期的舉措。”許均認(rèn)為，聯(lián)合減產(chǎn)最好能持續(xù)一年以上，才能給予市場(chǎng)充足的時(shí)間消化庫存。數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日當(dāng)周，全國工業(yè)硅社會(huì)庫存為59.6萬噸，工業(yè)硅倉單庫存為33.7萬噸。

“當(dāng)前工業(yè)硅去庫進(jìn)度緩慢，高庫存對(duì)工業(yè)硅價(jià)格的影響仍在持續(xù)。” 中信期貨分析師鄭非凡表示，庫存難以有效去化的核心在于需求端復(fù)蘇乏力，庫存去化缺乏動(dòng)能支持。從下游需求來看，自2024年12月起，多晶硅月度產(chǎn)量維持在9萬噸左右。

在需求低迷的市場(chǎng)格局之下，供應(yīng)端的減產(chǎn)舉措能夠帶來一定的挺價(jià)效應(yīng)。記者留意到，2024年12月，在西南產(chǎn)區(qū)處于枯水期、產(chǎn)量及開工率均環(huán)比下降的背景下，新疆硅廠的減產(chǎn)計(jì)劃在市場(chǎng)中迅速產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)，工業(yè)硅價(jià)格在那段時(shí)間內(nèi)維持了震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。但春節(jié)后西北硅廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，西北產(chǎn)能釋放明顯，工業(yè)硅價(jià)格再度承壓。鄭非凡認(rèn)為，目前西南地區(qū)開工率偏低，新疆頭部企業(yè)再次主動(dòng)減產(chǎn)，部分中小廠商亦有減產(chǎn)意愿，工業(yè)硅的供應(yīng)壓力或短期內(nèi)得到緩解。

謹(jǐn)防過度交易“復(fù)產(chǎn)”預(yù)期

不容忽視的是，工業(yè)硅價(jià)格下跌也和成本持續(xù)下降緊密相關(guān)。據(jù)了解，工業(yè)硅主要有電力和還原劑兩大生產(chǎn)成本，其余為硅石成本、電極成本、人工成本、折舊成本及其他費(fèi)用。其中，電力成本占比為30%~35%，還原劑成本占比為25%~30%，硅石以及電極成本占比為7%~15%，余下成本為人工、折舊及其他費(fèi)用。

這意味著，電力成本的波動(dòng)對(duì)工業(yè)硅的整體成本把控起關(guān)鍵作用。據(jù)華聯(lián)期貨分析師陳小國測(cè)算，2025年一季度，工業(yè)硅生產(chǎn)成本為11685元/噸，環(huán)比減少4.61%。其中，硅石、電極價(jià)格下跌，石油焦價(jià)格大幅提升，而西南地區(qū)電價(jià)處于高位。據(jù)了解，2025年一季度，西南地區(qū)多處于枯水期，四川多地電價(jià)在0.5~0.6元/千瓦時(shí)；云南地區(qū)電價(jià)為0.6元/千瓦時(shí)；新疆中小型企業(yè)電價(jià)為0.37元/千瓦時(shí)，個(gè)別大廠用電成本較低；福建地區(qū)電價(jià)為0.6元/千瓦時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)壓力較大。

西南地區(qū)有著明顯的季節(jié)性特征，依據(jù)水資源的充沛程度可清晰地劃分為豐水期和枯水期。每當(dāng)豐水期來臨之際，充沛的水力資源得到充分利用，水力發(fā)電量大增，這使得該地區(qū)的電力成本隨之大幅下降，給工業(yè)硅這類依賴電力生產(chǎn)的企業(yè)帶來了“成本福利”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，按照往年慣例，隨著豐水期到來，西南地區(qū)水電成本優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步顯現(xiàn)，硅企會(huì)抓住低生產(chǎn)成本的機(jī)遇，擴(kuò)大日常產(chǎn)出，等待終端產(chǎn)品價(jià)格上行，以謀求超額利潤。

盡管當(dāng)前西南豐水期尚未到來，國內(nèi)供應(yīng)并未明顯回升，但市場(chǎng)已開始關(guān)注豐水期“供應(yīng)回升”預(yù)期帶來的影響。“當(dāng)前西南地區(qū)硅廠開工率偏低，西南地區(qū)工業(yè)硅產(chǎn)量后續(xù)存在回升可能，但從當(dāng)前工業(yè)硅價(jià)格來看，西南地區(qū)硅廠在豐水期實(shí)現(xiàn)盈利較為困難，這導(dǎo)致西南地區(qū)硅廠復(fù)產(chǎn)意愿相對(duì)較弱，部分硅廠復(fù)產(chǎn)計(jì)劃推遲。”張勇表示，近年來，云南、四川工業(yè)硅產(chǎn)量在全國占比呈下降趨勢(shì)，對(duì)整體供應(yīng)端的影響相對(duì)有限。

張勇認(rèn)為，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)豐水期“供應(yīng)回升”預(yù)期存在過度交易的情況，會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和參與者的決策產(chǎn)生誤導(dǎo)作用。

同樣的情況，也在云南地區(qū)上演。據(jù)龍陵永隆鐵合金有限公司銷售經(jīng)理林輝介紹，其所在公司位于云南省保山市龍陵縣，公司共有四臺(tái)爐子，目前均處于停爐放假狀態(tài)。雖然公司運(yùn)營壓力較大，但對(duì)主管技術(shù)的爐長等核心人員，依舊照常發(fā)工資。

“廠里的倉庫規(guī)模不大，以前憑借高效的周轉(zhuǎn)模式，貨物生產(chǎn)出來就能迅速賣出去，沒有庫存積壓的煩惱。”林輝坦言，即使當(dāng)前價(jià)格低迷，他們也不想低價(jià)甩貨，客戶要想買貨，只能一口價(jià)成交，談不攏，他們就不賣。

產(chǎn)業(yè)“低谷”是必經(jīng)之路

工業(yè)硅的價(jià)格重心不斷下移，如同一塊沉甸甸的巨石，壓在了廠商的心口。然而，他們心里都清楚，產(chǎn)業(yè)“低谷”是必經(jīng)之路，也是市場(chǎng)自我調(diào)整必須經(jīng)歷的過程。只要積極應(yīng)對(duì)，就一定能夠穿透迷霧，迎來春天。

回顧過去十年，工業(yè)硅市場(chǎng)曾出現(xiàn)過兩次較為顯著的觸底反彈行情，分別發(fā)生在2017年與2021年，且這兩輪上漲行情均和政策驅(qū)動(dòng)密切相關(guān)。

具體來看，2017年，工業(yè)硅價(jià)格迎來了一波引人矚目的上漲行情，其一度漲至 15000~16000元/噸，工業(yè)硅生產(chǎn)毛利率達(dá)到了30%。鄭非凡認(rèn)為，當(dāng)時(shí)價(jià)格上漲的主要原因是環(huán)保督察政策強(qiáng)化及石墨電極供應(yīng)短缺，供給受到抑制。“2017年以來，工業(yè)硅行業(yè)展開了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，新疆大量煤電硅一體化項(xiàng)目停建緩建，四川、貴州等地落后產(chǎn)能加速淘汰。”鄭非凡解釋稱，由于環(huán)保設(shè)備不合格的工廠都要停產(chǎn)限產(chǎn)，2021年7—8月，四川阿壩州、樂山，新疆地區(qū)開工率環(huán)比均出現(xiàn)下滑，工業(yè)硅市場(chǎng)供應(yīng)短期呈現(xiàn)緊縮態(tài)勢(shì)。同時(shí)，由于6月底大部分采購商的前期庫存已基本消耗，7月下游廠商進(jìn)行新一輪補(bǔ)貨，在硅價(jià)不降反升的情況下，市場(chǎng)“買漲不買跌”情緒高漲。

“供給的縮減、需求的短時(shí)增加、成本上漲等三重因素疊加，推動(dòng)了工業(yè)硅價(jià)格一路上行。”據(jù)鄭非凡介紹，隨著產(chǎn)能釋放和市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)，2018年后工業(yè)硅價(jià)格再度回落。

在“能耗雙控”政策發(fā)力及多晶硅需求激增、原材料價(jià)格上漲的背景下，2021年，工業(yè)硅價(jià)格再度出現(xiàn)大漲，而且是漲幅最大的一年。當(dāng)時(shí)工業(yè)硅價(jià)格沖至歷史新高，553#硅均價(jià)達(dá)到59250元/噸，工業(yè)硅生產(chǎn)毛利率超過70%。鄭非凡認(rèn)為，當(dāng)時(shí)工業(yè)硅價(jià)格大漲的原因是下游需求增加，但“能耗雙控”政策使得供應(yīng)受限。

“在‘雙碳’目標(biāo)下，光伏裝機(jī)量激增帶動(dòng)多晶硅需求爆發(fā)，國內(nèi)以及出口需求明顯抬升，但是供給無法匹配。新疆、云南及四川等工業(yè)硅主產(chǎn)地受‘能耗雙控’政策影響，被迫關(guān)停部分產(chǎn)能，云南地區(qū)在2021年四季度減產(chǎn)達(dá)90%。此外，原材料成本大漲，豐水期來臨較晚，也使得供給端縮減嚴(yán)重。”鄭非凡表示，2021年四季度，在經(jīng)歷了大漲行情之后，工業(yè)硅下游“畏高”情緒較濃，導(dǎo)致采購意愿下降，隨著后期電力供應(yīng)得到恢復(fù)補(bǔ)充，供應(yīng)端逐步恢復(fù)，工業(yè)硅價(jià)格出現(xiàn)回落。

從歷史數(shù)據(jù)來看，工業(yè)硅的價(jià)格和利潤擴(kuò)張階段持續(xù)時(shí)間普遍較短，通常不超過一年，而利潤收縮階段則持續(xù)時(shí)間較長，一般可達(dá)三年。“2017年工業(yè)硅價(jià)格上漲后，產(chǎn)能迅速釋放，2018年需求增速回落，價(jià)格逐步走低。2022—2024年，新疆、內(nèi)蒙古等地產(chǎn)能持續(xù)投放，供需矛盾加劇，行業(yè)陷入供過于求格局，價(jià)格不斷下探。”鄭非凡認(rèn)為，盡管目前工業(yè)硅價(jià)格已進(jìn)入成本線下方區(qū)域，但市場(chǎng)仍缺乏外部催化變量。與2021年“能耗雙控”政策引發(fā)的市場(chǎng)快速反彈不同，2024年至今，工業(yè)硅行業(yè)尚未出現(xiàn)類似的政策或事件驅(qū)動(dòng)，工業(yè)硅價(jià)格回升缺乏支撐。

產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)當(dāng)下行業(yè)所處的狀況有較為深刻的認(rèn)知。“當(dāng)前市場(chǎng)依舊沒有迎來反轉(zhuǎn)時(shí)刻，我們反倒盼著工業(yè)硅價(jià)格出現(xiàn)一次深跌。”林輝認(rèn)為，只有價(jià)格出現(xiàn)大幅度下跌，跌到大部分硅廠失去利潤空間后，硅廠才會(huì)大面積減產(chǎn)。這樣工業(yè)硅市場(chǎng)才能真正開啟去庫周期，并逐步擺脫供過于求的困境。

福建泰寧縣三晶光電有限公司總經(jīng)理江遠(yuǎn)金告訴記者，作為小企業(yè)，他們已經(jīng)做好了打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。“從目前的形勢(shì)看，再熬兩三年的時(shí)間，行業(yè)會(huì)迎來真正的好轉(zhuǎn)。”江遠(yuǎn)金對(duì)未來仍有信心。

從“供需博弈”邁向“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”

當(dāng)下，工業(yè)硅行業(yè)正站在深度調(diào)整與格局重塑的十字路口。這一階段，不僅僅是價(jià)格和利潤的周期性“低谷”，也是工業(yè)硅行業(yè)產(chǎn)能出清與供需博弈并存的關(guān)鍵期，更是我國新材料產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

隨著“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)，光伏產(chǎn)業(yè)等清潔能源領(lǐng)域?qū)I(yè)硅的需求將持續(xù)增長。而多晶硅作為光伏產(chǎn)業(yè)的重要原材料，其需求占比將進(jìn)一步提升。同時(shí)，有機(jī)硅和鋁合金等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域的需求也將保持穩(wěn)定增長。此外，隨著新能源汽車、電子信息等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，工業(yè)硅的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步拓展，為行業(yè)帶來新的增長點(diǎn)。

“這種市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，將促使工業(yè)硅行業(yè)加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)，以滿足市場(chǎng)多元化需求。”許均表示，在技術(shù)進(jìn)步和環(huán)保要求的推動(dòng)下，工業(yè)硅行業(yè)將加快淘汰落后產(chǎn)能的步伐。這也意味著，通過技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)工藝優(yōu)化，提高工業(yè)硅的純度和穩(wěn)定性，成為企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。未來，我國工業(yè)硅行業(yè)勢(shì)必將更加注重產(chǎn)品質(zhì)量的提升。

目前工業(yè)硅價(jià)格已跌破8500元/噸關(guān)口，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，參考2016年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的軌跡，當(dāng)價(jià)格跌破80%企業(yè)的現(xiàn)金成本時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)政策干預(yù)或大規(guī)模淘汰落后產(chǎn)能的情況。

從淘汰落后產(chǎn)能的角度來看，未來小爐型或?qū)⒅鸩皆谡叩闹敢峦顺鍪袌?chǎng)，這類小爐型普遍分布在西南地區(qū)。2023年6月，工業(yè)和信息化部等相關(guān)部門聯(lián)合發(fā)布《工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2023 年版）》提到，工業(yè)硅原則上應(yīng)在2026年年底前，完成能效改造升級(jí)到基準(zhǔn)水平以上或淘汰退出。

與此同時(shí)，工業(yè)硅行業(yè)還會(huì)迎來技術(shù)更新。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)副秘書長謝洪介紹，當(dāng)前工業(yè)硅生產(chǎn)正在迎來技術(shù)性突破，大型直流工業(yè)硅冶煉爐的技術(shù)更新，或能帶來15%~20%的節(jié)電效果，從而帶動(dòng)工業(yè)硅生產(chǎn)成本大幅降低，進(jìn)一步提高我國工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)悉，當(dāng)前直流電技術(shù)已經(jīng)大量應(yīng)用于鋁合金行業(yè)，未來有望在工業(yè)硅行業(yè)逐步應(yīng)用。

需要注意的是，推動(dòng)行業(yè)從“供需博弈”邁向“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，不僅需要市場(chǎng)機(jī)制的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，也亟須政策層面的系統(tǒng)引導(dǎo)和機(jī)制設(shè)計(jì)。

鄭非凡認(rèn)為，當(dāng)前政府有必要加快建立科學(xué)、前瞻的產(chǎn)能規(guī)劃機(jī)制，推動(dòng)差異化能耗、碳排與環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)落地，引導(dǎo)資源向綠色、高效產(chǎn)能集中。同時(shí)，應(yīng)探索產(chǎn)業(yè)負(fù)面清單、強(qiáng)約束能耗指標(biāo)等工具，加快推進(jìn)落后產(chǎn)能退出，壓縮冗余產(chǎn)能生存空間。此外，期貨市場(chǎng)也應(yīng)持續(xù)發(fā)揮在資源配置、價(jià)格引導(dǎo)與服務(wù)國家戰(zhàn)略中的核心功能，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更加精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

“過去十年，工業(yè)硅價(jià)格的階段性反轉(zhuǎn)多與政策因素密切相關(guān)，若后續(xù)出臺(tái)產(chǎn)能限制、能耗管控或環(huán)保約束等相關(guān)政策，將有助于推動(dòng)落后產(chǎn)能退出，為行業(yè)回歸良性發(fā)展提供支撐。”鄭非凡認(rèn)為，政策層面的系統(tǒng)引導(dǎo)和機(jī)制設(shè)計(jì)，將有助于構(gòu)建更加健康有序的工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)體系，助力工業(yè)硅行業(yè)真正從“周期底部”走向“結(jié)構(gòu)升級(jí)”，為我國新型能源體系建設(shè)和實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展目標(biāo)，提供堅(jiān)實(shí)的材料支撐。