證券時報
劉頌
2025-05-05 20:53
在生豬價格整體上揚的背景下，養殖企業盈利能力顯著增強。
2024年，牧原股份、溫氏股份歸母凈利潤扭虧為盈，新希望歸母凈利潤實現大幅增長。業內人士指出，隨著養殖技術進步和規模化程度提升，生豬養殖行業進入成本驅動的高質量發展階段。頭部企業通過降本增效、技術革新及金融工具運用，增強抗風險能力。
多家豬企業績扭虧為盈
近日，牧原股份公布的業績顯示，2024年，公司實現營業總收入1379.47億元，同比增長24.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤178.81億元，扭虧為盈。今年一季度，牧原股份實現營業收入360.61億元，同比增長37.26%；實現歸母凈利潤44.91億元，扭虧為盈。
對于業績變動的原因，牧原股份表示，公司生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養殖成本較去年同期下降。
公司此前接待機構調研時指出，公司在2024年12月達成了年底13元/kg的成本目標，之前提出的600元降本空間已實現一半以上。但當下公司的養殖成績、管理水平仍有較大進步空間，2025年公司的成本目標是全年平均12元/kg。
據牧原股份介紹，2024年冬季，公司在非洲豬瘟防控上成效顯著，為今年整體生產情況的穩定奠定了基礎。公司將持續加大對非瘟、藍耳病等疾病的防控力度，逐步實現各類疾病的凈化。種豬育種方面，公司致力于構建科學的育種體系，打造種豬選育平臺，讓豬的生長潛能充分發揮，改善豬肉品質，提升每頭豬的盈利水平。營養配方方面，公司堅持低豆日糧的推廣應用，在合成生物領域不斷投入，支撐后續飼料成本的下降。智能化應用方面，當前公司各場線間的成本離散度逐步下降，公司希望通過智能化設備的持續推廣應用，提升標準化管理能力，縮小人員能力的差異，以帶動整體成本的下降。
溫氏股份也實現了2024年和今年一季度業績扭虧為盈。溫氏股份2024年實現營業總收入1049.24億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤92.30億元，同比扭虧為盈。
溫氏股份稱，公司肉雞、肉豬銷量增加是因為公司養殖規模提升，出欄量增加。肉雞類銷售收入下降主要原因是銷售價格下降。肉豬類銷售收入增長主要原因是銷量和價格同步增長。
此外，溫氏股份指出，2024年凈利潤增長的主要原因是肉雞肉豬雙主業均實現較好盈利。報告期內，公司獲得利潤總額95.72億元，同比增長250.26%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為92.30億元，同比上升244.46%。主要原因是報告期內，公司繼續強抓生豬基礎生產管理和重大疫病防控等工作，核心生產指標持續改善，生產成績持續向好，同時飼料原料價格下降，養殖成本同比大幅下降，公司生豬養殖業務利潤同比大幅上升。公司養雞業務持續保持生產高水平穩定，疊加飼料原料價格下降的影響，養殖成本同比下降，且養殖成本下降幅度大于銷售價格，公司養雞業務利潤同比上升。
今年一季度，溫氏股份實現營業總收入243.31億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤20.01億元，同比扭虧為盈。
機構看好豬企估值修復空間
在養殖業大面積扭虧為盈的背景下，多家機構看好豬企等估值修復空間。
國金證券認為，目前關于豬價悲觀預期已經在期貨端有較為充分的釋放，而年后價格表現強于此前預期使得整體預期略有上修，產能端緩慢的補充狀態對2025年豬價的擔憂存在一定的緩解，前期利空在生豬板塊已經存在較為充分的釋放，經歷了一段時間的調整后生豬養殖企業估值處于底部區間。短期來看，2025年在市場相對悲觀的情況下，整體行業預期盈利較差，若后續出現去產能行為，利好頭部企業利潤改善和市占率提升。中長期來看，生豬養殖行業依舊有較為優秀的中樞利潤，且非洲豬瘟之后行業的快速擴張中，仍有大量企業是低質量擴充產能，行業成本方差依舊巨大，頭部企業有充足的超額利潤釋放。
廣發證券表示，近期豬價走勢震蕩偏強，豬價表現好于此前市場預期，當前行業整體仍處于盈利狀態。豬價表現好于預期一方面源于生豬出欄增幅較小、二次育肥入場、仔豬腹瀉等因素影響供給。由于本輪產能回升幅度相對溫和，對應2025年一季度生豬出欄增幅相對較小。據國家統計局，2025年一季度全國生豬出欄量1.95億頭，同比僅上漲0.1%。而前期仔豬腹瀉流行數量同比提升一定程度影響當前生豬供應。
需求方面，豬肉整體消費需求相對較強為豬價提供部分支撐。根據國家統計局數據，2025年一季度豬肉產量為1602萬噸，同比增長1.2%，達到2021年以來同期最高水平。而3月份以來，北京新發地市場白條豬日均上市量也處于2021年以來最高位，側面說明消費需求對豬價提供部分支撐。
廣發證券預計，在當前產能弱變動背景下，全年生豬出欄增長幅度有限、全年養殖有望盈利，成本優勢企業有望實現較好利潤。二次育肥、仔豬腹瀉疫情等成為影響年內豬價的重要擾動因素。
責編：葉舒筠
校對：呂久彪
